Vous souhaitez investir et avez du mal à choisir entre plusieurs projets ? La valeur actuelle nette peut être utile pour faciliter votre prise de décision. Découvrez ici comment calculer cet indicateur de rentabilité et comment l’interpréter.
La valeur actuelle nette (VAN) : définition
En ce qui concerne les titres financiers, la valeur actuelle nette est la différence entre la valeur de marché d’un titre financier et sa valeur actuelle. En ce qui concerne les investissements, la valeur nette représente un flux de trésorerie actualisé utilisé pour mesurer la rentabilité d’un investissement.
Calculette VAN (Valeur Actuelle Nette)
Calculatrice VAN interactive
Comment calculer la valeur actuelle nette (VAN) ?
De façon concrète, la valeur actuelle nette est la différence entre le capital investi et la somme des flux de trésorerie actualisés à la date de réalisation de l’investissement. La formule utilisée nécessite de nombreux éléments comme le montant du capital investi (I), le taux d’actualisation (T), les recettes nettes d’exploitations prévues (R) ou encore la valeur résiduelle de l’investissement (V).
VAN = R année 1 x (1 + T)^-1 + R année 2 x (1 + T) ^-2 +… + R année n x (1 + T) ^-n + V x (1 + T) ^-n – I
Cette formule s’utilise pour les flux de trésorerie différents. En cas de flux de trésorerie constants, la valeur actuelle nette se calcule ainsi :
VAN = R {(1 -[1+T]^-n/1} – I
Le capital investi se compose du prix d’acquisition de l’investissement, des frais associés à l’investissement comme les frais de publicité ou de recherche, mais aussi des fonds de roulement liés à la mise en œuvre de l’investissement.
Le taux d’actualisation renseigne sur le niveau de rentabilité attendu par l’entreprise. Il est exprimé en pourcentage et correspond au coût du capital.
Les recettes nettes d’exploitation prévues représentent la capacité d’autofinancement d’exploitation. Elles sont obtenues en soustrayant l’impôt sur les sociétés sur le résultat d’exploitation de l’excédent brut d’exploitation (EBE).
La valeur résiduelle de l’investissement est la recette additionnelle qui vient compléter la recette d’exploitation obtenue au terme du projet. Elle est calculée en additionnant le besoin en fonds de roulement d’exploitation à la valeur vénale de l’investissement au terme du projet.
Exemple de calcul
La société X souhaite investir 100 000 € sur un projet. Les flux de trésorerie annuels nets prévus sont de 40 000 € pendant 4 ans.
Sans actualisation, ce projet va rapporter la valeur nette suivante :
(4 x 40 000) 100 000 = 60 000 €
Utilisons à présent un taux d’actualisation de 10 % pour calculer la rentabilité de ce projet :
40 000(1+10 %)^-1 40 000(1+10 %)^-2 40 000(1+10 %)^-3 40 000(1+10 %)^-4 100 000 = 26 794 €
Interprétation de valeur actuelle nette calculée
Lorsque la valeur actuelle nette est positive, cela signifie que la valeur actualisée des recettes prévues est supérieure aux capitaux investis : l’investissement est donc rentable. Lorsqu’elle est négative, l’investissement n’est pas rentable.
Plus le taux d’actualisation attendu est important, plus la valeur actuelle nette diminue. On dit que la valeur actuelle nette est une fonction décroissante du taux d’actualisation.
Utilité de la valeur actuelle nette
La valeur actuelle nette constitue un outil de prise de décision avant un investissement. Elle permet d’en mesurer la rentabilité en déterminant l’enrichissement supplémentaire comparé au minimum requis par les investisseurs. Ainsi la valeur actuelle nette permet de se décider entre plusieurs projets : les investisseurs choisissent le projet possédant la valeur actuelle nette la plus élevée.
Il faut cependant noter que l’établissement de la valeur actuelle nette dépend d’informations comptables qu’il n’est pas facile de prévoir, comme le taux d’actualisation. Elle demande donc certaines capacités d’anticipation. L’entreprise doit ainsi être en mesure de prévoir les rendements que générera le projet et les charges qu’il entraînera.
Quels autres outils utiliser pour choisir un investissement ?
La valeur actuelle nette n’est pas forcément suffisante pour évaluer la rentabilité d’un projet, étant donné qu’elle se base sur un taux d’actualisation que l’on fixe de manière arbitraire. Il est donc judicieux d’associer la VAN à d’autres outils de mesure de rentabilité pour être en mesure de choisir un investissement de la façon la plus éclairée possible.
L’indice de profitabilité
L’indice de profitabilité s’obtient en divisant la somme des flux de trésorerie actualisés par le montant investi initialement. Lorsque le résultat obtenu est supérieur à 1, l’investissement est rentable. Lorsqu’il est inférieur à 1, l’investissement n’est pas rentable. L’indice de profitabilité renseigne sur le retour sur investissement pour chaque euro investi : le profit de l’investisseur sera égal à la différence entre 1 et l’indice de profitabilité.
Le délai de récupération
Le délai de récupération est un critère de risque qui correspond au temps nécessaire pour récupérer un investissement ; c’est-à-dire le temps nécessaire pour que les flux nets de trésorerie atteignent le montant du capital investi. Après cette période, l’investissement commence enfin à générer de la valeur. Plus le délai de récupération est court, plus l’investissement est attrayant.
Pour calculer le délai de récupération, il faut soustraire le cumul inférieur des flux actualisés du coût d’investissement, puis soustraire ce même cumul du cumul supérieur des flux actualisés. Il faut ensuite diviser le résultat de la première soustraction par celui de la seconde soustraction. Enfin, il faut ajouter l’année du cumul inférieur des flux actualisés.
Le taux de rentabilité interne
Le taux de rentabilité interne correspond au taux d’actualisation avec lequel un investissement génère une valeur actuelle nette nulle pour son investissement. On le compare souvent au taux effectif global utilisé par les banques. Il se calcule en comparant l’ensemble des flux entrants et sortants sur une année à une valeur initiale. La formule utilisée est la suivante :
Taux de Rentabilité Interne = (flux entrants/flux sortants) ^ (1/t) – 1, t étant le nombre d’années.
Supposons qu’une entreprise investit 100 euros dans un site internet pour promouvoir sa marque et accroître ses ventes. Au bout d’un an, cela lui a permis de gagner 150 euros. Le taux de rentabilité est alors calculé ainsi :
TRI = 150 / 100 ^ 1 – 1 = 0.5
Le taux de rentabilité interne est donc de 50 %.
